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慈文传媒:全产业链布局助力内容变现 买入评级

时间:2019-04-16来源:三门峡新闻网

  [摘要]

  财报点评业绩符合预期,全产业链布局助力内容变现上半年业绩承压符合预期,下半年业绩有望高增长1)上半年公司实现营业收入3.33亿元,营业成本2.00亿元,同比分别下降22.33%、25.09%;实现归母净利润7,618.47万元,同比下滑17.54%,符合市场及我们预期;其中Q2实现营业收入2.22亿元,同比下滑26.97%,归母净利润4,761.34癫痫患者能不能自己改变药量呢?万元,同比下滑33.77%。

  2)公司发布前三季度业绩预测,预计前三季度利润同比增长0.02%至9.61%,达1.46亿元至1.60亿元,其中Q3归母净利润为0.70亿元至0.84亿元。年度大剧《那年花开月正圆》、《决战江桥》、《凉生》、《回到明朝当王爷》将在H2确认收入,下半年业绩有望高增长。

  影视剧业务下半年发力,毛利率受益头部属性上半年公司生活中患上癫痫了应该怎么治疗影视剧业务、游戏业务分别实现营收1.11亿元、2.12亿元,同比下降16.02%、13.83%,其中影视剧业务受销售时点影响收入规模占比较低,仅占当期营收的33.25%,预计全年收入占比近70%;本期影视剧业务毛利率42.90%,较去年同期提高2.43个百分点,公司影视剧业务头部属性助毛利率持续增长。旗下公司赞成科技拥有新开发休闲游戏9款,自研游戏47款,坚持移动互联技术研究与移动应用技术的推颞叶癫痫发作有哪些症状呢广,同时加强自研休闲游戏体系。

  IP为轴,“网台联动+影游联动”实现全产业链变现以优质IP为起点,推出《楚乔传》、《凉生》等网台联动头部剧,并引领周播模式,其中《凉生》预计销售收入为7.6-8亿元;拓展网生内容收费业务,培育盈利新增长点;通过赞成科技发挥公司泛娱乐产业协同效应,针对精品剧研发同名游戏,实现影游联动下的流量转化与变现,《楚乔传》同名游戏拟于9月进行运营推广癫痫疾病对女性有哪些危害

  投资建议我们预计公司2017/18/19年EPS分别为1.44/1.79/2.34元,对应同期25/20/15倍PE,公司精品剧业务发展态势良好,储备力作可期,给予公司6个月合理估值43.2元(对应17/18年30/24倍PE),首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示政策监管风险、影视剧销售价格与销售进度不及预期风险等。

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